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2021,物流产业并购大旗指向何方?
信息来源:www.xmljwl.com    发布时间:2020.12.30

物流行业集中度在提高,行业变革在加速,对于物流行业的从业者而言,今天的物流企业需不需要资产重置、价值重置?

今年的疫情催化行业进入整合的关键时期。如果说2019年是物流寒冬的话,那么在未来的很长一段时间里,激烈的竞争将会变成惨烈的竞争,行业进入“挤出”阶段。就目前的行业现状而言,很多物流企业会面临增收不增利,甚至直接关门倒闭。

一边是合并、并购,重组的攻击力;另一边是合纵连横、抱团取暖的反抗声。大鱼吃小鱼,小鱼吃虾米,快鱼吃慢鱼,群鱼攻大鲨,这一景象未来会不断上演。但我们还需要认清几个事实。

中型物流企业更适合并购;并购是一次重新创业;并购是物流企业成长为大企业的路径之一,这是华兴资本董事张慧在由运联主办的“2020(第九届)物流产业创新创业大会”上针对物流行业并购进行的新解读。

并购是物流企业“二次创业”的起点

面对势不可挡的并购冲击,被整合、收购的企业应该有着良好的心态。被收购不代表着失败,也不会是企业发展的终点。

很多企业认为,被并购后拿到了钱,换了股份,基本上就高枕无忧了,但事实却恰恰相反。对企业而言,被并购是一次新的创业机会。对于企业家来说,企业被并购的过程就是一个再创业的过程。

因为没有无缘无故的并购。一定是企业在某一节点上出现了问题,比如发展问题、资产结构问题、客户来源问题等,并且从中看到了自己的短板,才会参与到一场并购当中。而这些问题也是企业靠当前的管理团队、资金实力无法解决的问题。

通常,传统物流企业的第一次创业,家族化特征较为明显。因为创始人在企业成长、决策、资源贡献中占据主导位置,所以其对企业内部的文化建设、价值观起到了灯塔式的影响。

但并购是财务的重组,也是文化的交融。如果存在企业价值观的不统一,即便完成并购,也未必是资产的扩容;相反,还可能为企业的发展留下后遗症。因此张慧认为,并购成功的核心在于企业价值观的统一。

中型物流企业可能更适合被并购

更多时候,并购会变成行业洗牌的驱动力。而往往那些中型规模的物流企业,对于并购的意愿并不是很大。他们认为自己依然活得很好,虽然不是好的,但也不是差的。

张慧认为,这部分企业是更有可能被并购的;或者,当头部的物流企业重新定义物流行业的服务能力和产品体验时,这部分企业是更有可能会被排挤掉的。

如果企业以一个较差的状态介入到并购,基本上很难能达成的;相比之下,中型物流企业还保留着自己的核心能力、核心资源,还处在具有并购价值的区间里面。因此,他们更适合被并购。

并购是物流企业成长为大企业的路径之一

罗马不是一日建成的。并购整合就是很多企业成长为大企业的路径之一。

虽然中国物流市场和美国物流市场在基因和基础上都有很大的不同,但对标成熟市场,吸收经验的时候,我们也依然习惯于用中美市场做对标。

就美国物流企业巨头FedEx、UPS而言,二者每年涉及的并购体量都很高。其中UPS到2020年公司市值已经接近万亿元人民币(截至美东时间2020年12月24日13:00:00,Ups总市值1488亿美元),遥遥领先于同行。UPS一直通过各个领域的并购整合,拓展自己的业务边界,并逐渐成长为全球大的综合型物流企业。

因此总的来看,一个集团化的企业,特别是物流供应链企业,很多能力的补充、结构化的补充,也许并不一定是靠自己的团队孵化。

那么,成熟的市场就不需要整合了吗?答案显然也并非如此。

近7、8年的时间中,美国物流市场中的整合仍在不断发生。2015年之前,市场以小规模的并购为主;此后,赢家通吃的“马太效应”日趋明显。张慧解释道:“行业发展的自然规律,驱使小型合规企业不断整合,大型企业和巨头则择机收购,资源持续向头部靠拢。相互竞争,不断淘汰,循环往复。”

回看国内的并购案例,从2017年到目前为止,集中于快递行业的并购整合格局基本形成。而快运领域,国内整个市场的并购空间远远比美国市场要更大,难度也要更大。

其中,壹米滴答是一个通过并购整合快速扩大规模,补充产品线较为成功的并购案例。2017年—2019年,壹米滴答横向收购同类型玩家,快速搭建全国网络;2019年—2020年,并购大件领域巨头优速快递,补充自身产品链条,打造综合性物流企业。

具体而言,在扩区域阶段,壹米滴答横向收购14家不同区域的同类型优质企业,快速搭建全国范围的快运网络;在增产品阶段,收购差异化产品龙头企业优速快递,成为其快递品牌,横向拓展业务范围,打造涵盖快递、快运、供应链、金融等各项服务的综合性物流集团。

收购优速快递后,企业协同效应显著,并迅速吸引了普洛斯、中银投资等投资人,获得约10亿人民币的融资额,投后估值近100亿元人民币。

如今,国内的物流行业依旧过度分散,存在低价竞争、服务质量跟不上等问题。这种竞争环境下,传统物流企业显得非常尴尬,他们没有更多的利润空间可以来完成技术改造,也无法进行资源协同。这就导致,供应链的基础设施越来越老旧,越来越不合适宜。

也因此,未来物流行业会出现两大机会:一个是数字化转型的机会,另外一个就是并购整合的机会。

未来依然充满多重不确定性。不确定性时代,我们如何面对未来?2021年1月15日,第八届“运联年会:2021趋势与预测”即将于北京召开,我们一起回顾过去、展望2021,在不确定性中寻找新的机会。